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高雄房屋信貸轉貸任何問題免費諮詢汽車貸款買農地貸款定向降準意味微調整將成宏觀調控主基調



  常亮

  國務院總理李克強在4月16日主持召開的國務院常務會議上表示，加大涉農資金投放。對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率(以下簡稱存準率)(4月16日 中國政府網)。

  相信央行很快會公佈對縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率的具體比率。如果不出意外的話，有可能降低0.5百分點。根據現行中小型金融機構執行16.5%的法定存款準備金率標準，那麼，此次降低後縣域農村商業銀行和合作銀行將執行16%的法定存款準備金率。這與大型銀行20%，相差4個百分點。

  降低存準率是貨幣政策工具的一劑猛藥。表現在銀行貨幣供給量就取決於銀行準備金的供應量和貨幣供給乘數(由法定準備金比率決定)。由於央行既控制著準備金，又控制著法定準備金率，因而它就能夠控制貨幣供給量。如果央行想很快改變貨幣供給量，那麼，它可以改變準備金規定。無論是降低或者提高存準率水平，其釋放和收縮的流動性對市場資金都會起到乘數效應。如果中國央行下調或者上調存準率0.5個百分點，那麼一夜之間直接釋放或者收緊的流動性5250億元人民幣(2月底人民幣各項存款105萬億元)，如果按照20%的存準率水平，那麼，貨幣乘數就是5倍，即：理論上一夜之間向市場釋放或者收回的流動性將高達26250億元。這對市場乃至整個經濟的影響都是巨大的。

  任何調整存準率措施對經濟的殺傷力都過於大。這是歐美等發達市場體國傢在貨幣政策工具選項中一般不使用存準率工具的原因。

  不過，中國這次定向下調存準率不會對經濟造成大的波動和影響，也不存在放水貨幣。因為擁有80%以上金融資源和機構的大城市銀行沒有被覆蓋進去。這種定向降準操作對宏觀經濟影響非常有限。這種降準也是針對中國經濟最薄弱環節在貨幣政策工具上的精準操作。

  定向、局部降準的精準操作反而意味著全面降準的可能性大大降低。李克強總理在博鰲亞洲論壇上說，我們不會因為經濟的一時波動而采取強刺激做法。這意味著面對經濟下行壓力增大局面，采取微刺激、微調整將會成為今後宏觀調控政策的選擇。這次定向、局部降準就是微刺激的體現，也意味著將徹底告別強刺激思維。

  目前，沒有全面下調存準率的必要。今後待到整個經濟結構調整到位，外儲保持在合理均衡水平，外匯占款減少帶來存準率回歸到一個正常水平後，應該盡量少用或者棄用存準率調整工具。

  作者系銀行資深從業人士

  

新聞來源http://wh.house.sina.com.cn/news/2014-04-18/06554074761.shtml
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